昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēn聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯g)，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(p聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯ò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期(qī)货(huò)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不(bù)改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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