今年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于(yú)基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步(bù)探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产(chǎn)品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会主席(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁xí)易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善(shàn)中国(guó)特色现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计(jì)国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总额(é)占总市值(zhí)比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ET雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁F将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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